智通财经获悉,西南证券发布研究报告称,猪价在局部时间或有温和反弹,但难以改变行业产能去化大趋势。板块估值处于低位,从资金安全性和收益率综合考虑,建议适当增配,该行认为当前板块应当关注养殖成绩优秀的龙头企业或成长企业。1)龙头企业:牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)等;2)成长企业:立华股份(300761.SZ)、巨星农牧(603477.SH)等。
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西南证券主要观点如下:
生猪价格短期上行,养殖收益随猪价上涨有所改善。
2023年8月17日全国外三元生猪均价为17.04元/kg,相较于本轮价格低点(7月14日的13.87元/公斤)涨幅达22.86%。据同花顺金融数据,截止2023年8月11日,猪粮比价为5.9,自繁自养模式的生猪利润为69.55元/头,较上月同期变化401.22元/头;专业育肥(外购仔猪)模式的生猪利润为-19.02元/头,较上月同期变化415.54元/头。
下半年生猪供应充裕,产能去化仍是下半年主节奏。
7月份全国规模猪场的中大猪存栏量环比增长3.1%、同比增长8.4%,预示着8、9月份生猪供应将稳定增加,同时养殖场户压栏惜售和二次育肥将为后市提供更多大肥猪,两者共同作用将造成“猪增肉更多”,且今年2-7月份全国新生仔猪数同比增长84%,处于近年来的较高水平,预示着未来6个月的生猪市场供应将明显高于去年同期。从能繁母猪数据来看,7月份,全国能繁母猪存栏量4271万头,同比环比均下降0.6%,为4100万头正常保有量的104.2%,处于产能调控的绿色合理区域上线。目前冻猪肉库存仍处于高位,近期猪肉价格上涨后,冻肉出库也在明显增加,9月份之后,随着气温下降、学校开学,以及中秋、国庆假期等季节性因素影响,猪肉消费带动猪价有所回升,但幅度有限。
2023年7月上市猪企出栏同比增加。
16家上市猪企7月生猪合计出栏1246.22万头,环比增长4.36%,同比增长29.04%。就7月而言,有4家公司生猪销量环比降幅超过10%,傲农环比减幅最大,为26.57%。其他公司月度销量环比仍增。牧原股份、温氏股份和新希望出栏头数领先,分别为3026.5万头、1178.57万头和899.4万头,同比增长率分别为-3.24%、47.21%和31.33%;华统股份、唐人神、京基智农、神农集团增速领先,出栏分别为115.3万头、165.94万头、84.32万头、67.09万头,同比增长115.3%、92.28%、65.69%、51.41%。
豆粕、玉米价格延续上涨趋势,养殖端饲料成本上行。
饲料原料成本基本重回去年高点,截至2023年8月2日,生猪饲料价格为3.57元/公斤,环比+0.56%,同比+1.42%。秋粮作物正处于产量形成关键阶段,截至8月17日,国内玉米现货价为2800元/吨,较上周环比上涨0.2%;国内大豆现货价为4948.95元/吨,较上周环比上涨0.95%;国内豆粕现货价为4800元/吨,较上周环比上涨2.74%;国内小麦现货价2913.06元/吨,较上周环比上涨2.13%。
风险提示:消费恢复不及预期;产能去化不及预期;动物疫情风险。