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说说低波动基金,
有券商回测了2017年以来低波动基金的表现(红线),
(资料图片仅供参考)
确实稳如老狗,
市场涨的时候,能跟上;跌的时候,也能抗住。
最后算总收益,竟然还是它最高。
那问题来了,
哪些基金有“低波动”的潜质呢?
我们先看下指数的表现,
2017年以来,不管年化收益率、年化波动率,还是最大回撤,偏股混合型基金指数都明显好于沪深300。
所以,我们以偏股混合型基金指数为基准,设了这么几个条件:
2017年以来,基金年化收益率超过8%;
最大回撤控制在25%以内;
年化波动率不超过16%;
基金经理任职日期在2018年2月之前(2018年的下跌是从1月29日开始的)。
符合条件的基金不多,主要是这几类:
(1)红利基金
富国中证红利指数增强,2017年以来,年化收益率是8.22%,年化波动率是15.53%,最大回撤是24.84%,全方位吊打偏股混合型基金指数。
所以,看净值走势的话,是这样的:
当然,还有比红利表现更好的基金,
那就是次条转载【指数猫】的“红利低波”基金。
(PS:红利低波基金都是2017年之后成立的,没筛出来,感兴趣的小伙伴可以移步次条去看看~)
(2)量化基金
量化基金有一只上榜——叶乐天管的“建信鑫荣回报”,2017年以来,年化波动率只有10.91%。
但这只基金波动率低不完全是因为量化。
我们看基金的股票仓位变化,2018-2020年之间有过多次择时,2020年3季度到2021年2季度,长达一年的时间里,股票仓位只有20%左右。
仓位低,也是这只基金波动比较低的一个原因。
而且基金经理管的另一只不怎么择时的量化基金——建信多因子量化,过去3年的年化波动率是17.64%,比市场平均水平还要高一些
再看看其他量化明星基金经理管的基金,
年化波动率最低也在15%左右,量化基金的波动其实并不比市场平均水平低多少。
(3)极致分散配置的基金
沈楠的“交银主题优选”也被选出来了,
不过说心里话,感觉它被选出来,运气占比更多。
沈楠管的另一只基金“交银国企改革”,最大回撤是30.05%。
再看看号称“复制偏股混合型基金指数”的嘉实研究阿尔法,最大回撤是28.68%,略微跑赢偏股混合型基金指数。
在下跌行情中,行业配置极致分散的基金回撤略微跑赢指数可以理解,但大幅跑赢,多少有点强人所难。
还有李煜,他的基金更稳,年化波动率只有14.38%,但最大回撤超过了25%,没被筛出来。
(4)价值基金
价值型基金经理也只筛出了鲍无可,
其他人或是不符合条件,或是基金任职时间没那么久,没被筛出来。
所以,我们也缩短时间,比较下几位价值型基金经理过去3年的表现。
比较稳的有3位:鲍无可、杨鑫鑫、徐彦。
姜诚收益最高,回撤控制的还可以,但年化波动率大了些,15.11%了。
(5)有“绝对收益”思维的基金经理
这类基金经理有2个特点:一是看重性价比,也就是会做行业/板块轮动;二是会择时。
所以,我们看选出来的这几只基金,仓位变动都挺频繁的。
但效果是真的好,最大回撤都能控制在20%左右,名气已经跑出来的几位,綦缚鹏、卢玉珊、吉莉,年化波动率也能控制在15%以下,明显要比指数低一大截。
(6)股债平衡基金
徐荔蓉、李崟也被筛出来了,他们都是知名的股债平衡基金经理。
看数据的话,靠着将近一半仓位的债券,也成功将回撤控制在了20%上下,而且年化波动率比“绝对收益”型选手更好,只有12%多一点。
总结一下:
什么样的基金具有“低波动”潜质呢?
两个方向,
1)多买价值股,价值股的波动率比市场平均水平要低一点。
2)股票仓位不那么重,要么基金经理擅长择时,能在下跌时把股票仓位降下来,要么就一直持有大仓位的债券,做一只股债平衡基金。
其他的,像行业分散、个股分散,再极致一点,量化,虽然也能跑出比较好的曲线,但看整体波动率的话,其实并不比市场平均水平低多少。
最后就是风险提示了,
“低波动”基金真的完美无缺吗?
也不是,
我们看回测数据,
2019、2020年牛市中,低波动基金是明显跑输市场平均水平的。
只能说,
如果你预期接下来会有一波牛市行情,那买低波动基金可能要承担跑输的风险。
但反之,如果行情一直靡靡不振,低波动基金可能还真是一个不错的选择。
*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。
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